四方股份(601126):25H1业绩稳增,数据中心供电方案规模化应用

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入40.20亿元，同比增长15.62%；归母净利润4.76亿元，同比增长12.41%；扣非归母净利润4.60亿元，同比增长12.68%。2、受益于国内新型电力系统及能源绿色低碳转型，公司电厂及工业自动化业务收入20.03亿元，同比增长31.25%；电网自动化业务收入17.26亿元，同比增长2.21%。3、国内业务收入39.18亿元，同比增长16.60%；国际业务收入1.02亿元，同比下降12.61%。4、销售、管理、研发、财务费用率分别为6.10%、3.70%、8.48%、-0.69%，同比变动-0.59、-0.5、-0.74、+0.31个百分点。5、在国家电网集中招标中标金额同比增加60%，在南方电网框架招标中标金额同比增加15%。6、在数据中心领域形成规模化应用，中标多个数据中心项目，自主研发能碳管理平台和固态变压器产品。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.54亿元、9.94亿元和11.45亿元，对应EPS 1.02元、1.19元和1.37元/股，对应PE 17倍、14倍和12倍，维持“买入”评级。

#风险提示：1、行业竞争加剧；2、新能源装机低于预期；3、新品研发低于预期；4、海外业务拓展不及预期。

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