建筑装饰行业：当前为何要重视港股中国中冶、中国中铁投资机会？

#核心观点：1、中国中冶矿产资源储量丰富，在产及待开采铜权益资源量合计1484万吨，2025H1资源板块归属中方利润5.5亿元，同比增长29%，占归母净利润18%。待开采矿山投产后业绩贡献有望显著增厚。2、中国中冶减值风险释放较为充分，施工主业有望边际改善，2025Q2归母净利润同比增长1%，新签订单降幅收窄。3、中国中铁铜/钼储量领先，2025H1资源板块实现归母净利润25.8亿元，同比增长27%，占归母净利润22%。4、中国中铁Q2新签订单同比增长20%，施工主业增速有望边际改善。5、两家公司H股分部估值显示较大提升空间，中国中冶H股空间62%，中国中铁H股空间71%。6、维持中国中冶和中国中铁增持评级。 #投资建议：1、中国中冶H股：矿产资源业绩加速释放，价值重估空间大，PB 0.42倍。2、中国中铁H股：资源利润贡献提升，价值待重估，PB 0.28倍，25年预期股息率4.7%。3、四川路桥：受益战略腹地建设的西部基建龙头，25E股息率6.3%。4、中国建筑：低估值央国企龙头，25E股息率5%。5、中国能建（A+H）、中国交建（A+H）、隧道股份（25E股息率5.0%）。6、中国化学：受益新疆煤化工项目推进提速的煤化工EPC龙头，PB 0.72倍。7、三维化学：25PE 17倍，25E股息率5.0%。8、东华科技：25PE 15倍。9、新疆交建、北新路桥：新疆本地基建链龙头。10、亚翔集成：受益半导体国产替代加速的洁净室工程龙头。11、圣晖集成、柏诚股份：洁净室工程企业。12、江河集团：幕墙出海龙头，25E股息率6.4%。13、鸿路钢构、精工钢构：钢结构龙头。 #风险提示：矿产资源价格波动风险、政策不及预期风险、减值风险、测算误差风险等。