钢铁行业：金融属性和实物属性的碰撞

#核心观点：1、多重资本过剩阶段奠定资本市场黄金期基础，但短期市场波动加大。2、黄金价格创历史新高，金融属性强化；黑色金属依赖实物属性，下半年经济增速可能放缓。3、钢铁行业利润大增，供给调控和需求改善有望推动基本面好转。4、钢管企业受益于煤电、核电投资增长及油气景气周期。5、维持钢铁行业“增持”评级。 #投资建议：1、华菱钢铁：底部估值区域，具备安全边际。2、南钢股份：底部估值区域，存在修复机会。3、宝钢股份：底部估值区域，推荐关注。4、新钢股份：底部估值区域，价值低估。5、久立特材：受益于油气、核电景气周期。6、新兴铸管：受益于管网改造及普钢盈利弹性。7、常宝股份：受益于煤电新建及油气景气周期。8、甬金股份：受益于需求复苏和镀镍钢壳业务。9、武进不锈：受益于煤电新建及进口替代趋势，建议关注。 #风险提示：国内产量调控政策超预期，下游需求不及预期，原料价格超预期上涨