有色金属行业：降息预期强化，持续看好贵金属工业金属－周报

#核心观点： 1、铜价小幅上涨，LME铜+0.53%，沪铜+1.06%。供应端进口铜精矿加工费指数升至-40.85美元/吨，库存环比增加0.85万吨至14.06万吨。阳极铜企业开工率下降，预计9月环比下降4.90个百分点至48.60%。消费端精铜杆开工率升至69.78%，但铜价高位抑制新单增长，企业新增订单不足。 2、铝价下跌，LME铝-0.65%，沪铝-0.70%。库存较上周四增加0.6万吨至62.60万吨。印度Vedanta铝土矿项目推迟。成本端马来西亚铝土矿CIF价格涨至50.5美元。需求端原生铝合金开工率微升至56.6%，但复苏缓慢，终端消费复苏力度不足。 3、金价上涨，COMEX金+3.52%。受地缘政治冲突和贸易不确定性影响，市场震荡。特朗普签署行政命令授权调整进口关税，地缘紧张局势升级。 4、稀土氧化镨钕价格环比下降2.92%，重稀土价格上涨。磁材出口量大增，环比+75%，同比+6%。价格看涨。 5、锑价见底回升预期增强，国内冶炼厂大面积停产减产，阻燃标准提升或提供需求爆点。全球供应下滑，需求上行。 6、钼价上涨，钢招量回升，产业链去库至低位，反内卷推进打破僵局。海外战略性备库或拉涨钼价。 7、锂价下跌，碳酸锂均价-5.9%至7.6万元/吨，氢氧化锂-0.5%至8.2万元/吨。产量环比上升。 8、钴价上涨，金属钴+0.2%至26.75万元/吨，钴中间品CIF价+1.5%至13.5美元/磅。硫酸钴+2.0%至5.39万元/吨，四氧化三钴+1.8%至21.65万元/吨。 9、镍价下跌，LME镍-0.9%至1.53万美元/吨，上期所镍-0.7%至12.07万元/吨。库存增加。 #投资建议： 1、中国稀土：稀土板块估值业绩双升。 2、广晟有色：稀土板块估值业绩双升。 3、北方稀土：稀土板块估值业绩双升。 4、包钢股份：稀土板块估值业绩双升。 5、金力永磁：稀土板块估值业绩双升。 6、华锡有色：锑价上行趋势不改。 7、湖南黄金：锑价上行趋势不改。 8、金钼股份：钼价上涨，推荐。 9、国城矿业：钼价上涨，推荐。 #风险提示： 供给不及预期；新能源产业景气度不及预期；宏观经济波动