银行行业：资管年会谋篇市场新生态，债市波动引理财净值回调－银行理财周度跟踪（2025.8.11－2025.8.17）250820

投资要点

监管和行业动态：8 月 16 日，由《21 世纪经济报道》和浦发银行联合主办，浦银理财、浦银安盛基金协办的“2025 资产管理年会”在上海隆重启幕。本届年会以“破局与重构——大资管再造竞争力”为核心主题，设置主论坛和平行主题论坛，在各论坛上，多位理财公司高管分享见解。

同业创新动态：1、8 月 16 日，“2025 资产管理年会”在上海启幕，主论坛后续环节中，浦银理财举办了“日鑫悦益”产品体系 2.0 焕新暨科技金融五力模型主题产品发布会。该产品体系进行了四大主产品线的战略进阶：“日”系列实现现金管理类产品功能进阶“功能+”；“鑫”系列升级“债券+”策略；“悦”系列深耕信用资产价值“项目+”；“益”系列强化多元配置，构建“固收+”多元矩阵。2、8 月 19 日，招银理财首度发布 SMARP 大类资产配置指数。该指数由招银理财和中诚信指数联合发布，涵盖稳健、平衡和进取三种策略，旨在优化资产配置，实现动态风险管理，捕捉债、股、商等多资产多策略机会。

收益率表现：上周（2025.8.11-2025.8.17，下同）现金管理类产品近 7 日年化收益率录得 1.31%，环比下行 3BP；同期货币型基金近 7 日年化收益率报1.20%，环比下行 1BP。现金管理类产品与货币基金的收益差环比下行 1BP。各期限纯固收、固收+产品年化收益率环比不同程度下降。市场层面多重因素共振：中美关税担忧阶段性解除、个人消费贷财政贴息政策推出，叠加散户情绪持续高涨，共同推动权益市场延续上行态势，“股债跷跷板”效应进一步凸显。尽管央行通过开展买断式逆回购以应对税期资金面紧张，同时社融及经济数据不及预期，但在市场风险偏好强劲的背景下，债市对基本面因素反应趋于钝化。当前债市主线仍聚焦于股债跷跷板效应和央行态度之间的博弈，两者持续角力主导短期走势。受此影响，10 年期国债收益率周度环比上行 5BP 至 1.75%，信用利差亦有所走阔。

破净率跟踪：上周银行理财产品破净率 1.52%，环比上升 0.65 个百分点，信用利差环比同步走阔 2.55BP。伴随债市情绪走弱，信用利差再度走阔，但目前仍位于 2024 年 9 月以来的历史低位附近，性价比有限。后续密切关注信用利差走势，若持续走扩，或将令破净率继续承压上行。

风险提示

本报告部分数据基于数据供应商，可能为市场不完全统计数据，旨在反映市场趋势而非准确数量，所载任何意见及推测仅反映于本报告发布当日的判断。理财产品业绩比较基准及过往业绩并不预示其未来表现，亦不构成投资建议，不代表推介