交通运输行业：全国快递反内卷趋势正在形成－周报（2025年8月11日－2025年8月17日）250818

投资要点：一、行业动态跟踪Ø 快递物流：1）国家邮政局公布 7 月快递行业数据，快递业务量同比增长 15.1%。2025 年 7 月我国快递业务量完成 164.0 亿件，同比增长 15.1%，快递业务收入完成 1206.4 亿元，同比增长 8.9%。以旧换新政策持续为快递市场带来增量，快递公司积极开拓多元场景需求，满足消费者消暑家电寄递需求，市场规模稳步扩大。1-7 月，东、中、西部地区快递业务量比重分别为 71.5%/19.4%/9.1%，同比-1.4/+0.9/+0.5pcts，行业向中西部拓展趋势有所延续；快递与包裹服务品牌集中度指数 CR8 为 86.9，较 1—6 月基本持平。2）北京及宝鸡两市快递协会相继发布“反内卷”倡议书，全国快递反内卷趋势正在形成。8 月 8 日-8 月 11 日，北京市快递协会以及宝鸡市快递行业协会相继发布《关于联合抵制“内卷式”竞争维护公平竞争市场秩序的倡议书》，倡议相关快递企业抵制非理性式竞争、提升核心竞争能力、落实企业主体责任以及共建行业健康生态。两市快递协会积极发声，或象征快递“反内卷”正由东南沿海核心“产粮区”向内陆地区推进。3）江苏省邮政管理局接受采访，近期将启动行业“反内卷”行动。8 月 14 日，江苏省邮政管理局接受江苏新闻广播采访时表示，恶性价格战已经严重影响省内快递行业，部分快递企业的平均单价跌至历史低位，基层的加盟商存在经营亏损，“反内卷”行动迫在眉睫。江苏省邮政管理局计划近期召开会议，对行业企业发出呼吁，提出要求：一是坚决落实相关法律要求，不得低于成本进行恶性竞争；二是积极向快递企业总部呼吁，取消差异化派费。4）密尔克卫发布 2025 年半年报，归母净利润同比增长 13.12%，分销业务表现亮眼。密尔克卫发布 2025 年半年报，25H1 公司实现营业收入 70.35 亿元，同比+17.40%；归母净利润 3.52 亿元，同比+13.12%。公司智能供应链服务聚焦及化工品分销强化：1）MCD 业务同比增长 27.08%至 33.83 亿元，主因公司持续拓展新平台新品类，如收购上海拓箐拓展了特殊工程塑料领域的一站式供应链服务能力；2）MGF 业务上，公司与天津港深入合作建立危化品海运操作及订舱平台，货源增长对冲了行业运价回落，2025H1 实现收入 16.90 亿元，同比增长 4.85%；3）MWT 业务受宏观需求影响微降 1.91%至 12.24 亿元；4）MGM 业务因新增船舶资产管理业务，实现收入 7.01 亿元，同比增长 50.93%。