钢铁行业：美国钢铝关税扩围，钢价有所承压－周报20250824 250824

价格：本周钢材价格下跌。截至 8 月 22 日，上海 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3270 元/吨，较上周降 30 元/吨。高线 8.0mm 价格为 3420 元/吨，较上周降 50 元/吨。热轧 3.0mm 价格为 3420 元/吨，较上周降 40 元/吨。冷轧1.0mm 价格为 3830 元/吨，较上周降 50 元/吨。普中板 20mm 价格为 3470 元/吨，较上周降 50 元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有升，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格下跌。

利润：本周钢材利润下降。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧毛利分别环比前一周变化-58 元/吨，-50 元/吨和-42 元/吨。短流程方面，本周电炉钢毛利环比前一周变化-34 元/吨。

产量与库存：截至 8 月 22 日，五大钢材产量上升，总库存环比上升。产量方面，本周五大钢材品种产量 878 万吨，环比升 6.43 万吨，其中建筑钢材产量周环比减 3.71 万吨，板材产量周环比升 10.14 万吨，螺纹钢本周减产 5.8 万吨至 214.65 万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为 184.87万吨、29.78 万吨，环比分别-5.38 万吨、-0.42 万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比增 26.43 万吨至 1016.21 万吨，钢厂总库存 423.83 万吨，环比降 1.3 万吨，其中，螺纹钢社库增 17.58 万吨，厂库增 2.27 万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量 194.8 万吨，环比升 4.86 万吨，本周建筑钢材成交日均值 9.48 万吨，环比下降 7.29%。

投资建议

美国钢铝关税扩围，钢价有所承压。本周美国商务部将钢铝关税扩展至 407 类钢铝衍生品，此次新增清单涵盖范围广泛，包括大部分钢铁制造业下游。叠加钢材需求季节性淡季，及供给侧政策真空期，钢厂利润明显收窄。长期来看，产能治理依然是未来的主线，市场化、行政化手段相结合，粗钢供给有望进一步优化，叠加远期铁矿新增产能的逐步释放，钢企盈利能力有望修复。推荐：1）普钢板块：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、甬金股份；3）管材标的：久立特材、友发集团、武进不锈。建议关注：高温合金标的：抚顺特钢。

风险提示

下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动。