装备制造行业：关注光伏政策落地－周报（8月第3周）250818

市场行情回顾： 上周（8 月 11 日-8 月 15 日）机械设备、电力设备及汽车行业指数涨跌幅分别为 3.21%、5.84%及 3.08%，在 31 个申万一级行业中排名分别为第 8、4、9 位；同期沪深 300 涨跌幅为 2.37%。行业观点： 1) 7 月主要工程机械产品国内销量同比 10 升 2 降。据中国工程机械工业协会数据，2025 年 7 月，12 类工程机械产品中，有10 类实现销量同比增长，尤其是挖掘机在 5 月稍有下滑后，连续两个月继续实现增长，6、7 月份分别为+6.2%及+17.2%；汽车起重机 7 月销量增速也开始转正（+6.8%）；销量继续下滑的两类产品依旧是受地产影响较明显的塔式起重机及升降工作平台，7 月销量同比增速分别为-42.5%及-51.4%。国内存量工程机械产品更新周期向上背景下，专项债及基建项目托底，内需可望持续向上趋势，建议继续关注业绩确定性高的主机龙头。2) 汽车：8 月 1-10 日，全国乘用车市场零售同比有所下滑，但新能源车零售同比有所增长。据乘联会数据，8 月 1-10，全国乘用车市场零售 45.2 万辆，同比去年 8 月同期下降 4%，较上月同期增长 6%，全国乘用车新能源市场零售 26.2 万辆，同比去年 8 月同期增长 6%。我们认为，在以旧换新等一系列促销优惠活动的加持下以及出口的快速增长，国内车市有望继续维持快速发展，建议关注具备品牌和规模效应的整车厂商。3) 光伏：主材行情平淡，重点关注本周行业会议。上周主材价格整体报价及成交价格均无明显变化，组件需求疲软影响逐渐显现，TOPCon 组件现货新单小量签订在 0.65-0.7 元人民币不等的水平，但后续订单报价已开始走跌。上周五光伏板块行情有所回暖，主要是多家光伏企业接到通知，参加 8 月 19 日相关部门组织的光伏企业座谈会，因此对本周行业会议须保持关注。市场展望后市，本轮光伏行情主要为基于“反内卷”政策驱动，若政策未落地且价格无法向下游顺利传导，光伏行业拐点来临仍具有较大不确定性，因此需要继续观察后续政策的落地情况。4) 风险提示：宏观经济风险、产业政策风险、行业竞争加剧风险。