消费电子行业：META＆苹果发布会或将于下月召开，看好AI应用端建议关注果链、META链－研究周报250818

AI 端侧：Meta Connect 将于 2025 年 9 月举办，公司预计将推千元级带屏眼镜 Celeste 及多款新品，开放 H orizon O S 系统，构建AR 硬件过渡+交互革新+元宇宙生态降本战略, 新品 AI 眼镜有望超预期，看好端测 AI 及 meta 产业链。核心硬件看点包括（1）定位高端、售价千元级的单眼带屏智能眼镜 Meta Celeste（代号 Hy pernova），Meta Celeste 还有一款配套的腕带控制器，代号为"Ceres"，可实现设备间交互。（2）Ray-Ban Meta 第三代产品推出近视镜架和飞行员墨镜款；（3）更专业的运动 AI 眼镜 Oakl ey Meta Sphaera；与 Prada 的联名则聚焦高奢市场。此外，台媒爆料 Meta 正与国内代工厂商华勤合作，计划开发搭载摄像头的智能手表，相应手表据称可以与 Quest 等 XR 头显及后续 Meta AR 眼镜联动使用，进一步扩展 Meta 的“元宇宙”愿景。软件层面看点包括（ 1）Meta 为其社交平台 Horizon Worlds 桌面编辑器发布了新的生成式 AI 功能，包括 “创作者助手”和“风格参考”；（2）Meta 宣布将其 Quest 软件平台更名为 Meta Horizon O S，旨在为开发者打造一个更开放的生态系统；（3）Meta 或准备最终推出其长期研发的 Codec Avatars 技术。该技术旨在提供社交临场感。总体来看， Meta 首先在硬件上用 C eleste（带屏 AI 眼镜）过渡真 AR 眼镜，规避 Orion因材料成本超万美元的量产困境；其次则是交互革命：以肌电腕带取代手柄，解决 AR 场景操控痛点，建立技术壁垒；最后 是生态开发降门槛：通过更开放和更先进的元宇宙开发软件，将元宇宙创作成本进一步降低。AI 端侧：苹果公司正处于门店制造用机械臂、家庭安防系统、对话型新 Siri、追踪用户虚拟伴侣机器人及智能摄像头 的研发阶段，加码布局端侧 AI。苹果公司正研发用于门店和制造业的大型机械臂，筹备家庭安全生态系统及类亚马逊风格的摄像头。另外，苹果公司正研发具备对话功能的全新版本 Siri。据悉，苹果人工智能战略的核心硬件是一款定位为“虚拟伴侣”的桌面机器人，外观类似于“安装在可移动机械臂上的 iPad”，可以旋转以追踪在房间里的用户。除了桌面机器人外，苹果也在开发代号为 J450 的家用安防摄像头，支持面部识别和自动化执行任务。232 关税苹果或被豁免，看好其新品创新周期及国内供应链的成本、效率优势 。美东时间 8 月 6 日，苹果公司宣布，将向美国新增 1000 亿美元投资承诺，并发布全新美国制造计划（AMP），苹果股价大涨 5.09%，创下自 5 月 12 日以来的最大单日涨幅。苹果业绩大超预期，服务业务持续发力，国补促进中国市场回暖。 苹果公司 2025 财年第三财季，收入达 940 亿美元同比增 10%，iPhone、Mac 和服务业务营收双位数增长，实现自 2021 年 12 月以来最强劲的季度营收增长。国补助力苹果中国区业务回暖，带动整体营收攀升。第三财季苹果在大中华区的总营收为 153.7 亿美元，同比增长 4%，扭转了过去两个季度分别下滑 2%和 11%的趋势。AI 云侧：腾讯 AI 赋能业绩增长，英伟达芯片 R ubin 研发顺利。腾讯财务资源充足，集团各项业务实现协同增长，核心财务指标均保持双位数提升，彰显出强劲的发展韧性与技术驱动力。从上半年整体来看，集团总收入达 3645 亿元，同比增长 14% 。腾讯 2025 年 Q 2 AI技术赋能微信、游戏及广告业务，推动用户增长与收入显著提升。腾讯 AI 基础研究突破推动混元 3D 模型领先行业，赋能产业数字化。英伟达发声明强调 Rubin 研发项目进展顺利。据《巴伦周刊》等网站报道，英伟达在一份声明中否认其下一代 "Rubin" 架构 Tensor Core AI GPU 出现延迟，表示 "Rubi n" GPU 项目进展顺利。按照英伟达的路线图，Rubin 仍计划于2026 年面市，其升级版Rubin Ultra则将于 2027 年推出。PC B：CoWoP 有望以低成本、高效率特性撬动高端 PCB 需求，助力产业链快速响应 AI 设备放量。据预计，CoWoP 用大尺寸 PCB 面板替代了单价高昂的 ABF 基板，整体可以使得成本降低 30%-50%，并且利用成熟的 PCB 产线可以缩短交付周期。而且，PCB 扩产周期仅需 6-12 个月，可快速响应 AI 算力设备激增需求。C oWoP 对 PCB 技术提出更高要求，良率与工艺门槛挑战显著，短期替代路径仍具不确定性。CoWoP 相较 CoWoS 具有主板技术门坎大幅提高；返修与良率压力剧增；系统协同设计更复杂，增加开发成本；技术转移成本高等挑战。面板行业需求放缓，7 月价格价格小幅下修，8 月价格企稳，龙头公司表现出较强韧性：TrendForce 预计 7 月电视面板需求放缓，32 吋、43 吋价格下跌 1 美元，50 吋、55 吋、65 吋、75 吋下跌 2 美元，8 月份企稳，32 吋、43 吋与 50 吋将率先转持平，55吋、65 吋与 75 吋预估下跌 1 美元，跌幅也稍有收敛；显示器面板需求进入 Q3 后放缓，Open Cell 及模组价格全面持平；笔电面板需求转乐观但价格持平，后续走势取决于品牌与面板厂议价。25 年 Q 1 京东方折叠屏供应超三星显示成第一，TCL 科技半导体显示业务上半年预报亮眼：25Q1 京东方在 iPhone O LED 面板供应商排名前列，同时在折叠 OLED 屏幕领域，京东方已超过三星显示，成为行业第一。TCL 科技半导体显示业务上半年净利润超 46 亿元（同比 + 70%），大尺寸领域受益供给优化及高端化趋势盈利增强，中尺寸 t9 产能爬坡带动 IT 产品增长，小尺寸 OLED 高端化战略成效显著，且完成 t11 并入及华星光电股权收购；其他业务稳健，公司整体营收同比增长 3%-13%，归母净利润同比增长 81%-101%。建议关注：消费电子零组件&组装：工业富联、蓝思科技、鹏鼎控股、立讯精密、闻泰科技、领益智造、博硕科技、舜宇光学科技（港股）、高伟电子（港股） 、东山精密、欣旺达（与电新组联合覆盖）、环旭电子、比亚迪电子（港股）；消费电子材料：创新新材（与金属材料组联合覆盖）、思泉新材、中石科技、福蓉科技、世华科技；连接器及线束厂商：鼎通科技、立讯精密、华丰科技、中航光电（与军工组联合覆盖）、博威合金；线束：沃尔核材、新亚电子、兆龙互连、金信诺、电连技术；被动元件：洁美科技、国瓷材料；MLCC：三环集团、风华高科、达利凯普；电感：顺络电子、麦捷科技、铂科新材（金属材料组覆盖）；晶振：泰晶科技、惠伦晶体；面板：京东方、TC L 科技、彩虹股份、深天马 A、联得装备（与机械组联合覆盖）、精测电子、奥来德（与机械、化工联合覆盖） 、鼎龙股份（与基础化工组联合覆盖）、莱特光电（化工组覆盖）、清溢光电、菲利华、深科达、颀中科技、汇成股份、新相微、天德钰、韦尔股份、中颖电子、易天股份；CCL&铜箔&PC B：胜宏科技、鹏鼎控股、沪电股份、生益电子、南亚新材、深南电路、建滔积层板、生益科技、金安国纪、华正新材、方邦股份、深南电路、兴森科技、景旺电子；消费电子自动化设备：科瑞技术、智立方、思林杰、大族激光、赛腾股份、杰普特、华兴源创、博杰股份、凌云光、精测电子；品牌消费电子：传音控股、漫步者、安克创新（与家电组联合覆盖）、小米集团（港股） （与海外、汽车联合覆盖） ；折叠屏产业链：蓝思科技、领益智造、精研科技、统联精密、科森股份、凯盛科技（与建筑建材组联合覆盖）、长信科技、长阳科技、汇顶科技。风险提示：消费电子需求不及预期风险，新产品创新力度不及预期风险；地缘政治冲突风险；消费电子产业链外移影响国内厂商份额风险。