环保行业周报：广州加强建筑废弃物监督管理，促进循环经济发展250824

投资要点

重要数据跟踪：（1）碳市场：8 月 18 日至 8 月 22 日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量 100.08 万吨，上期（8.11-8.15）成交量为 107.57 万吨，较上期减少7.50 万吨，与上期相比-6.97%；8 月 22 日碳排放配额（CEA）收盘价为 70.30 元/吨，日环比-0.09%，与上期相比-1.77%。8 月 11 日至 8 月 15 日，国内 8 个试点城市碳排放配额总成交量 46.47 万吨，相较上期（8.04-8.08）+120.35%；配额成交均价 48.99元/吨，相较上期（8.04-8.08）-1.16%；CCER 成交量 0 吨。欧盟：8 月 18 日至 8 月22 日，欧盟碳排放配额期货成交量合计 1.31 亿吨，较上期（8.11-8.15）增加 130.1 万吨，与上期相比+1.01%；碳排放配额期货结算价（期间平均）71.46 欧元/吨，较上期（8.11-8.15）增加 0.59 欧元/吨，与上期相比+0.83%。（2）生物柴油及 UCO：2025年 7 月，全国生物柴油及其混合物出口量 7.24 万吨，月度同比-28.44%，月度环比+9.71%；全国生物柴油及其混合物出口单价 1164.12 美元/吨，月度同比+19.39%，月度环比+5.86%。2025 年 7 月，全国 UCO（化学改性动植物油脂等,但品目 516 的产品除外;混合制非食用油脂等）出口量 17.93 万吨，月度同比+1.41%，月度环比-31.56%；全国 UCO 出口单价 1054.21 美元/吨，月度同比+16.75%，月度环比+0.10%。

本周投资组合：瀚蓝环境+海螺创业+伟明环保+洪城环境，建议关注永兴股份，光大环境，绿色动力环保

本期（8.18 -8.22）板块行情：上证综指上涨 3.49%，深证成指上涨 4.57%，创业板指上涨 5.85%。A 股环保板块指上涨 1.56%，子板块固体废物处理及资源化利用、大气治理、环卫、水务及水处理、环境监测及其他环保装备、综合环境治理的涨跌幅分别为+0.66%，+1.16%，-1.19%，+1.51%，+4.57%，+4.57%。H 股环保板块指数上涨+0.49%。截至 2025 年 8 月 22 日收盘，A 股环保板块 PE（TTM）估值 22 倍。

行业要闻：广州加强建筑废弃物监督管理，促进循环经济发展。2025 年 8 月 20 日，《广州市建筑废弃物管理条例》印发，加强对广州市内建筑废弃物排放、收集、贮存、运输、消纳、综合利用的监督管理，促进循环经济发展，保护和改善生态环境。建筑废弃物处置应当遵循综合利用、绿色环保、安全无害和谁产生、谁承担处置责任的原则，按照国家规定的分类标准实行分类排放、分类收集、分类贮存、分类运输、分类处置。

投资建议

一方面注重运营的传统环保业态在盈利确定性相对较高的加持下估值有望重估；另一方面，在经济社会发展新阶段，新产业催生了泛半导体废气治理等新的环保治理需求，诞生了一批新的成长型公司。此外，2024 年 11 月全国人大常委会核准《国务院关于提请审议增加地方政府债务限额置换存量隐性债务的议案》，一揽子化债政策组合拳落地，环保行业应收账款压力有望得到缓解。对于标的选择，我们认为：（1）环保行业最核心的仍是持续稳健运营能力，当下阶段关注长期运营能力出众且经营性现金流压力有望因化债等缓解的经营主体，同时关注在二次创业过程中具备较大潜力的龙头公司；（2）新兴环保业态中优选受益于高景气度且具备潜在成长性的公司。推荐瀚蓝环境，海螺创业，洪城环境，伟明环保，建议关注永兴股份，光大环境，绿色动力环保。

风险提示

订单获取不及预期、融资环境收紧、项目建设进度不及预期、行业政策变动、新业务拓展不及预期、下游行业资本开支不及预期等风险。