农业行业：宠物行业增速较快，关注自主品牌强劲品牌－宠物板块25年中报总结

#核心观点： 1、国内宠物行业持续扩容，抖音渠道宠物食品2025H1销售额同比增长41.5%，淘系渠道猫主粮2025Q2成交金额同比微增0.4%。 2、宠物头部公司2025H1业绩分化，乖宝宠物和中宠股份归母净利润分别同比增长22.6%和42.6%，佩蒂股份和路斯股份则同比下降19.2%和12.1%。 3、自主品牌持续创新迭代，宠物食品趋势向精准细分和功效性发展，国产品牌创新力整体更强。 4、头部企业产能持续扩张，海外代工业务稳健增长，供应链韧性增强。 #投资建议： 1、乖宝宠物：泰国二期工厂投产后产能将实现翻倍。 2、中宠股份：墨西哥工厂建设完成预计25Q3投产，美国第二工厂在建预计26年投产，达产后将实现1.2万吨产能。 3、佩蒂股份：无具体建议内容。 4、路斯股份：无具体建议内容。 5、源飞宠物：无具体建议内容。 #风险提示：汇率波动超预期；原材料价格大幅上涨；中美贸易摩擦加剧；国内市场竞争加剧。