蓝思科技(300433):业绩高速增长,拥抱客户创新周期-2025年中报点评

#核心观点：1、2025H1公司实现营收329.60亿元，同比增长14.18%；归母净利润11.43亿元，同比增长32.68%；扣非归母净利润9.40亿元，同比增长41.85%。2、2025H1公司毛利率14.22%，同比下滑0.11个百分点；归母净利率3.47%，同比增长0.49个百分点。3、单Q2实现营收158.97亿元，同比增长18.91%；归母净利润7.14亿元，同比增长29.30%；毛利率15.75%，同比下滑0.69个百分点；归母净利率4.49%，同比增长0.36个百分点。4、智能手机与电脑业务营收271.85亿元，同比增长13.18%；毛利率13.18%，同比下滑0.57%。5、智能汽车与座舱业务营收31.65亿元，同比增长16.50%；毛利率9.84%，同比增长0.14个百分点。6、智能头显与智能穿戴业务营收16.47亿元，同比增长14.71%；毛利率23.27%，同比增长9.67个百分点。7、其他智能终端业务营收3.64亿元，同比增长132.40%；毛利率8.15%，同比下滑12.50个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025~2027年公司实现归母净利润52.89/69.66/87.89亿元，维持“买入”评级。 #风险提示：1、消费电子需求增长不及预期；2、地缘政治风险。