浦东建设(600284):深耕浦东,稳健发展

#核心观点：1、公司为浦东新区国资控股的市政施工平台，通过整合施工资源和收购设计院，构建“设计+施工+投资”一体化布局。2024年施工工程营收同比增长7.06%至183.36亿元，毛利率回升0.55个百分点至7.50%，整体毛利率达7.74%，净利率为3.19%。公司坚持稳定分红，2024年派息比例提升至43.66%，股息率达3.08%，并明确2024-2026年分红规划。2、上海市财政实力稳健，2024年综合财力达14,027.9亿元，债务率仅64.81%，为全国最低，为工程回款安全提供保障。浦东新区2024年GDP达1.78万亿元，占全市32.92%，固定资产投资同比增长5.0%。公司2025年上半年新签订单总额86亿元，同比下降14.60%，但截至2024年底在手合同额达865.19亿元，为当年营收的4.59倍。3、公司聚焦科技型全产业链基础设施投资建设运营，累计基础设施投资超350亿元，具备规划、施工、投融资一体化能力。近年来拓展园区开发运营，打造“德勤园+TOP芯联”双项目布局，未来租金收益有望贡献稳定利润。 #盈利预测与评级：预计公司2025–2027年归母净利润分别为6.07亿元、6.38亿元和6.72亿元。公司深耕本地市场，拓展城市更新、基础设施、产业园区等业务，建筑主业韧性充足。考虑到公司业务结构、区域优势与现金流表现更具竞争力，分红较稳定，首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：区域投资放缓；现金流动风险；园区运营不及预期。