伯特利(603596):一体化底盘全面拓展,国际化业务加速布局-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司营业总收入51.64亿元，同比增长30.04%；归母净利润5.22亿元，同比增长14.19%。2、第二季度营业总收入25.26亿元，同比增长19.66%；归母净利润2.52亿元，同比增长1.80%。3、主营业务收入50.48亿元，同比增长31.58%，其中智能电控产品销量同比增长43.10%，盘式制动器销量同比增长28.7%。4、在研项目总数486项，新增定点282项，较去年同期增长43.88%，新能源车型项目占比较高。5、公司拥有国内外现行有效专利418项，其中发明专利108项；轻量化铸铝固定式卡钳总成、WCBS1.5、WCBS2.0实现批量供货，EMB和悬架新产品进行量产前准备。6、全球建有17个制造基地和7个研发中心，新增卡钳机加、电动助力转向、轻量化铸造等多项产能。 #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年营业收入有望达到127/161/201亿元，归母净利润有望达到14.7/19.3/23.1亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：行业波动导致的风险、客户相对集中的风险、原材料价格波动风险、技术升级不及时或不持续带来的风险、关税加征及贸易摩擦风险等。