保隆科技(603197):智能悬架业务收入提升显著,加强外部合作

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收39.5亿元，同比增长24.06%；归母净利润1.35亿元，同比下滑9.15%。2、毛利率为21.8%，同比下降5.1个百分点；销售费用率3.1%，同比下降0.4个百分点；管理费用率5.3%，同比下降1.7个百分点；研发费用率7.4%，同比下降1.1个百分点。3、智能悬架业务收入6.37亿元，同比增长50.22%；TPMS及配件工具业务收入12.09亿元，同比增长22.69%；汽车传感器业务收入3.68亿元，同比增长18.71%；轮胎气门嘴及配件业务收入4.00亿元，同比增长5.92%；汽车金属管件业务收入7.43亿元，同比下滑0.94%。4、公司与威孚高科合作开拓全主动悬架领域，与江淮汽车签订战略合作协议。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为5.09亿元、7.25亿元、8.87亿元，对应PE分别为15.9倍、11.1倍、9.1倍，维持“增持”评级。 #风险提示：行业竞争加剧；客户开拓不及预期；海外拓展不及预期。