菜百股份(605599):文化IP驱动增长,践行非遗传承

#核心观点：1、公司全国最大的直营门店菜百首饰祥云店开业，占地面积1675平方米，创新升级“馆店结合”模式，成为渠道建设的重要里程碑。2、祥云店打破传统门店陈列，集“购享览学游”于一体，以“黄金珠宝与文化共生”为理念，提供沉浸式趣味购物体验。3、公司以“黄金珠宝+文化IP”为核心创新产品设计，与多个文化地标合作推出特色国潮文化系列产品，获得市场广泛认可，提升了产品附加值和品牌内涵。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年实现营业收入272/313/342亿元，归母净利润8.6/9.1/10.1亿元。对应PE分别为13.7/12.9/11.7倍，维持“增持”评级。 #风险提示：品牌竞争加剧，金价波动，门店展业不及预期等。