爱旭股份(600732):二季度业绩扭亏为盈,ABC组件出货量高增-2025年半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年营收84.46亿元，同比增长63.63%；归母净利润-2.38亿元，同比减亏86.38%。2、2025年第二季度实现营收43.11亿元，同比增长62.77%；归母净利润0.63亿元，同比增长103.80%，实现扭亏为盈。3、2025年第二季度销售毛利率为7.40%，同比提高21.64个百分点；销售净利率为1.16%，同比提高63.50个百分点，盈利能力显著改善。4、N型ABC组件出货量达到8.57GW，同比增长超400%，占营业总收入约74%。5、公司经营活动现金净流入额18.55亿元，同比转正。6、第二代N型ABC组件量产转换效率达24.4%，第三代“满屏”组件效率提升至25%以上，并成功推出双面率80%±5%的ABC组件产品。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为2.44亿元、10.33亿元、16.87亿元，EPS分别为0.13元、0.57元、0.92元，对应PE分别约115倍、27倍、17倍，给予“买入”评级。 #风险提示：下游需求不及预期风险；竞争加剧带来的毛利率降低风险；原材料价格波动风险。