扬农化工(600486):1H25业绩同比增长,优创项目未来可期-公司点评报告

#核心观点：1、1H25公司实现营业总收入62.34亿元，同比增长9.38%；归母净利润8.06亿元，同比增长5.60%；扣非归母净利润7.96亿元，同比增长7.86%。2、2Q25营业总收入29.93亿元，同比增长18.63%；归母净利润3.71亿元，同比增长11.06%；扣非归母净利润3.66亿元，同比增长17.50%。3、1H25原药平均售价6.45万元/吨，同比下降3.04%，销量5.67万吨，同比增长13.4%；制剂平均售价4.16万元/吨，同比下降2.89%，销量2.81万吨，同比增长0.1%。4、全球作物保护市场需求持续回暖，2025年1-6月海关编码3808项下出口数量同比上升17.07%，出口金额同比上升13.72%。5、辽宁优创一期第一阶段项目产能爬坡，1H25实现营收5.52亿元，预计2026年实现年营业收入15亿元，净利润1亿元；2030年实现年营业收入40亿元，净利润5亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为13.4、15.2、17.4亿元，同比增速分别为+11.62%、+13.65%、+13.86%，对应PE分别为21、19、16倍，维持“强烈推荐”评级。 #风险提示：1.市场竞争加剧；2.原材料及主要产品价格波动引起的各项风险; 3.新项目进展不及预期等。