日本必需消费可选消费行业：高温提振饮料与夏装销售，免税消费加速下滑－日本消费行业6月跟踪报告

#核心观点： 1、宏观：日本消费者信心指数回升至34.5，核心CPI增速放缓至3.3%，实际工资同比下降2.9%。 2、行业：高温天气推动软饮料和夏装消费增长，免税消费加速下滑，百货商店销售额同比下降7.8%。 3、必选公司：药妆店同店销售增速向好，饮料销量增长，啤酒销量承压。 4、可选公司：服装销售稳健增长，餐饮增速放缓，百货商店销售额受免税销售下滑拖累。 5、股市：东证指数零售业、服务业、纺织服装、食品饮料板块表现各异，ETF资金流向分化。 #投资建议： 1、亚瑟士：受益于价格、产品和渠道组合改善，毛利率持续提升。 2、泛太平洋国际控股：同店销售额强劲增长，折扣店营业利润率扩张。 3、迅销集团：国际业务高速增长，本土销售表现优异。 4、朝日集团：欧洲啤酒高端化策略优于预期，RTD和无酒精啤酒空间广阔。 #风险提示： 汇率风险，实际收入影响消费，食品安全，供应链与地缘政治风险