长华集团(605018):盈利持续修复,新业务布局加速开辟第二生长曲线-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入9.50亿元，同比下降17.77%；归母净利润0.33亿元，同比下降46.14%；扣非归母净利润0.25亿元，同比下降54.63%。2、2025年第二季度营业收入5.27亿元，同比下降7.43%，环比增长24.61%；归母净利润0.27亿元，同比增长55.95%，环比增长291.19%；扣非归母净利润0.21亿元，同比增长54.43%，环比增长531.71%。3、新能源汽车零部件销售收入超2亿元，燃油车与新能源车共用产品销售收入超3亿元。4、2025年第二季度毛利率14.63%，同比提升4.60个百分点，环比提升2.56个百分点；归母净利率5.04%，同比提升2.05个百分点，环比提升3.44个百分点。5、获得飞行汽车超2亿元订单及碳陶刹车系统超1亿元合同。6、已获专利276项，发明专利39项。 #盈利预测与评级：维持公司2025-2027年营收预测为26.2亿元、30.1亿元、34.7亿元，同比分别增长19%、15%、15%；维持2025-2027年归母净利润预测为1.5亿元、1.8亿元、2.5亿元，同比分别增长30%、25%、33%。维持“买入”评级。 #风险提示：核心客户销量不及预期，新产品量产爬坡不及预期。