莱斯信息(688631):发布"天牧"大模型深度参与电科低空计划,积极拓展传统业务新方向-公司点评报告

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收4.57亿元，同比下降28.37%；归母净利润-0.31亿元，同比下降473.5%。2、业绩承压主要由于城市治理和道路交通业务减少及确收进度延迟，导致应收账款坏账计提增加，信用减值损失和资产减值损失共计2244.22万元。3、研发投入持续增加，上半年研发费用0.71亿元，同比增长3.93%，研发费用率15.56%。4、低空经济领域取得突破，落地湖北省军地民协同系统、南京市低空飞行服务平台等多个项目，并发布“天牧低空大模型”，深度参与中国电科低空经济同心圆计划。5、民航空管业务实现国产替代突破，落地深圳机场跑道状态灯系统项目，并推进“8+N”区管建设信创适配。6、拓展车路云一体化和军民融合新赛道，落地鄂尔多斯车路云试点项目，并推进国防动员AI大模型平台建设。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入为17.39亿元、19.3亿元、21.53亿元；归母净利润为1.67亿元、2.34亿元、2.94亿元；PE为91倍、65倍、51倍。 #风险提示：宏观经济波动风险，行业竞争加剧风险，业绩季节性波动风险等。