康辰药业(603590):业绩持续改善,自主创新能力得到验证-公司简评报告

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入4.61亿元，同比增长13.79%；归属于上市公司股东的净利润为9105万元，同比增长14.95%；扣非净利润为9626万元，同比增长29.21%。2、营销模式转型成果显著，转型区域达19个省，核心品种“苏灵”实现营业收入3.26亿元，同比增长18.77%；销售费用率降至44.35%，下降3.49个百分点。3、创新药研发取得新突破，KC1086（KAT6抑制剂）进入临床I期研究，针对HR+/HER2-晚期乳腺癌患者；KC1036针对多个适应症开展临床研究，已有超300例受试者入组，在晚期食管鳞癌治疗中具有较高临床价值。 #盈利预测与评级：预计2025年至2027年公司营业收入分别为9.11亿元、10.63亿元和12.14亿元，同比增速分别为10.4%、16.7%和14.2%；归母净利润分别为1.69亿元、2.03亿元和2.42亿元，同比增速分别为299.8%、20.2%和19.2%。维持“买入”评级。 #风险提示：“苏灵”和“密盖息”放量速度低于预期；创新药研发失败。