爱尔眼科(300015):营收稳健增长,技术升级与组织变革驱动高质量发展-2025H1点评

#核心观点：1、2025H1实现营收115.07亿元，同比增长9.12%；归母净利润20.51亿元，同比增长0.05%；扣非归母净利润20.40亿元，同比增长14.30%。2、门诊量达924.83万人次，同比增长16.47%；手术量87.9万例，同比增长7.63%。3、屈光项目收入46.18亿元，同比增长11.14%；视光服务收入27.20亿元，同比增长14.73%；白内障项目收入17.81亿元，同比增长2.64%。4、经营性现金流净额34.02亿元，同比增长19.65%。5、境外169家眼科中心贡献收入15.17亿元，同比增长16.50%。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收分别为236.23亿元、268.36亿元、305.67亿元，同比增速分别为12.58%、13.60%、13.91%；归母净利润分别为41.45亿元、48.49亿元、56.62亿元，同比增速分别为16.55%、17.00%、16.76%。对应当前股价PE分别为31倍、27倍、23倍，维持“推荐”评级。 #风险提示：市场竞争加剧和宏观环境变化风险，发生重大医疗纠纷和事故的风险，管理及扩张不及预期风险，其他系统性风险等。