长江电力(600900):业绩稳步增长,延续高分红+股东增持彰显发展信心-25年中报点评

#核心观点：1、上半年实现营业收入366.98亿元，同比增长5.34%；归母净利润130.56亿元，同比增长14.86%。2、第二季度实现营业收入196.82亿元，同比增长2.61%；归母净利润78.76亿元，同比增长6.43%。3、上半年发电量1266.56亿千瓦时，同比增长5.01%；第二季度发电量689.77亿千瓦时，同比增长1.6%。4、上半年度电收入0.290元/千瓦时，同比增加0.001元/千瓦时；度电归母净利润0.103元/千瓦时，同比增加0.009元/千瓦时。5、上半年毛利率56.12%，同比上升3.75个百分点；净利率36.19%，同比上升2.92个百分点。6、财务费率同比下降2.98个百分点。7、上半年实现对外股权投资4.19亿元，实现投资收益约25.89亿元，同比下降10.5%。8、控股股东拟增持40-80亿元，公司承诺十五五期间延续70%的分红率。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为346.38亿元、356.23亿元、363.00亿元，同比增长7%、3%、2%。维持“增持”评级。 #风险提示：来水情况不及预期；市场化电价机制建设不及预期；装机改造建设进度不及预期；用电需求不及预期等。