龙佰集团(002601):海外反倾销下钛白粉短期承压,公司加速海外布局-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入133.42亿元，同比下降3%；归母净利润13.85亿元，同比下降20%。2、钛白粉业务营收87亿元，同比下降8%，毛利率27%，同比下降6.4个百分点；销量61万吨，同比增长2%；均价同比下降12%。3、海绵钛业务营收15亿元，同比增长13%，毛利率0%，同比下降10.5个百分点；销量4万吨，同比增长26%。4、公司加速海外布局应对反倾销影响，已基本确定出海选址。5、公司推进红格北矿区及徐家沟铁矿开发项目，提升钛精矿和铁精矿产能。6、公司拟回购5-10亿元股份，截至7月31日已回购156万股。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为29.1亿元、37.6亿元、42.9亿元，维持“推荐”投资评级。 #风险提示：产品价格大幅度下跌，项目进度不及预期，贸易摩擦风险。