千味央厨(001215):业绩短期承压,产品矩阵结构持续优化-公司点评报告

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收8.86亿元，同比下降0.72%；归母净利润0.36亿元，同比下降39.67%。2、分产品看，冷冻调理菜肴类营收0.65亿元，同比增长67.31%；烘焙甜品类营收2.05亿元，同比增长11.02%；主食类和小食类营收分别下降9.10%和6.57%。3、分渠道看，直营渠道营收4.34亿元，同比增长5.31%；经销渠道营收4.45亿元，同比下降6.40%；线上销售营收0.45亿元，同比增长44.87%，占总营收5.05%。4、毛利率23.59%，同比下降1.62个百分点；归母净利率4.04%，同比下降2.61个百分点。5、期间费用率17.81%，同比上升1.91个百分点，其中销售费用率6.87%，同比上升1.34个百分点。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年营业收入分别为19.52亿元、20.86亿元、22.95亿元，归母净利润分别为0.88亿元、0.98亿元、1.14亿元，对应PE分别为32.64倍、29.47倍、25.25倍，维持推荐评级。 #风险提示：宏观经济增长不及预期风险；行业竞争加剧风险；食品安全风险。