泛亚微透(688386):1H25业绩同比保持增长,控股凌天达有望打造新增长极-公司点评报告

#核心观点：1、1H25公司实现营业总收入2.84亿元，同比增长25.65%；归母净利润0.54亿元，同比增长27.57%。2、分产品看，ePTFE微透产品营收1.02亿元，同比增长41.70%；CMD及气体管理产品营收0.69亿元，同比增长9.66%；气凝胶产品营收0.31亿元，同比增长5.47%；高性能线束产品营收0.08亿元，同比增长892.98%。3、公司坚持“市场利基、产品多元”战略，在汽车领域开发新产品并通过新能源头部客户验证；在医疗领域成立子公司布局国产化替代。4、公司增资控股凌天达至51%，实现从线缆膜供应商向线缆及线缆组件整体方案供应商转变，完善业务布局。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为1.41亿元、1.80亿元、2.27亿元，同比增速分别为42.04%、27.72%、25.96%。对应PE分别为44X、34X、27X。维持“推荐”评级。 #风险提示：1.新的应用领域开拓以及新技术和新产品开发风险；2.核心技术泄密和核心技术人员流失风险；3.客户集中度较高的风险；4.项目不达预期的风险。