中大力德(002896):业绩平稳增长,减速器毛利率提升,看好精密减速器业务成长性-2025年中报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收5.16亿元，同比增长2.1%；归母净利润0.46亿元，同比增长6.5%；扣非归母净利润0.38亿元，同比增长5.4%。2、2025Q2单季度营收2.86亿元，同比增长1.0%，环比增长23.9%；归母净利润0.29亿元，同比增长6.7%，环比增长66.6%。3、销售毛利率同比提升3.2个百分点至27.7%，归母净利率为9.0%，同比提升0.4个百分点。4、减速电机收入1.91亿元，同比增长15.9%，毛利率同比提升5.4个百分点至32.0%；精密减速器收入1.16亿元，同比下降8.6%，毛利率23.6%，同比提升2.2个百分点；智能执行单元收入同比下降3.6%至2.0亿元，毛利率提升1.7个百分点至27.0%。5、机器人客户拓展顺利，已发展智元机器人、傅利叶机器人、伯朗特机器人等重要客户。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为0.9亿元、1.1亿元、1.3亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：工业机器人市场复苏不及预期；人形机器人产业化进展不及预期；精密减速器行业市场竞争加剧。