中国汽研(601965):利润率水平保持增长,智能化业务持续拓展

#核心观点：1、1H25公司实现营收19.1亿元，同比-6.4%，归母净利润4.1亿元，同比+1.8%，扣非归母净利润3.9亿元，同比+3.3%。2、1H25毛/净利率分别为45.4%和22.5%，同比上升5.2/0.9个百分点。3、1H25汽车技术服务业务收入17.2亿元，同比增长2.9%，其中新能源及智能网联汽车开发和测评业务收入3.1亿元，同比增长22.9%。4、公司获批国家级科研项目1项，省部级科研项目23项，获得省部级及行业科技奖励10项，获得专利授权75项，软件著作权26项。5、公司成立海外事业部，与乌兹别克斯坦、尼日利亚、匈牙利、泰国和马来西亚分别签订战略合作协议。 #盈利预测与评级：预计25-27年公司归母净利润分别为10.6/12.2/14.2亿元，维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：汽车市场竞争加剧的风险；技术成果转化效率不及预期的风险；项目投资回报不及预期的风险等。