德福科技(301511):H1业绩超预期,高端铜箔国产化加速

#核心观点：1、2025年中报营业总收入52.99亿元，同比增长66.82%；归母净利润0.39亿元，同比增长136.71%。2、锂电铜箔业务收入41.09亿元，同比增长99.11%，毛利率7.63%，同比提升4.27个百分点。3、HVLP铜箔系列产品已实现小批量供货或测试认证，主要应用于AI服务器、光模块及算力板领域；埋阻铜箔已获小量订单。4、年产5万吨高档铜箔项目投资进度达86%，预计2026年一季度投产；拟收购卢森堡铜箔巨头100%股权，强化高端铜箔产业布局。5、全资子公司琥珀新材引入九江市现代产业引导基金5亿元战略投资，持股比例降至73.68%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年归母净利润分别为1.06亿元、3.70亿元、5.78亿元，对应市盈率为216.62倍、62.29倍、39.88倍。维持“买入”评级。 #风险提示：下游需求不及预期；业绩预测和估值不达预期。