中国海油(600938):保持战略定力,公司继续推进年中分红

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营收2076亿元，同比下降8.45%，归母净利润695.33亿元，同比下降12.79%；其中二季度营收1008亿元，同比下降12.62%，归母净利润329.7亿元，同比下降17.6%。2、油气勘探成果显著，在中国海域获得5个新发现，评价多个大中型含油气构造，海外勘探潜力拓展。3、油气产量创新高，净产量达384.6百万桶油当量，天然气产量增长12.0%，国内外产量均超历史最优水平。4、科技创新取得突破，地球物理勘探技术和复杂油藏注水难题解决，数智转型推进，“AI+”重点场景部署。5、绿色转型取得进展，海上CCUS项目投用，新能源发电超4700万千瓦时。6、决定派发2025年中期股息每股0.73港元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年收入分别为4541亿元、4854亿元和5097亿元，归母净利润分别为1456亿元、1541亿元和1593亿元，EPS分别为3.06元、3.24元和3.35元。当前股价对应PE分别为8.4倍、7.9倍和7.7倍。维持“强烈推荐”投资评级。 #风险提示：国际原油价格波动风险，行业竞争加剧的风险