兴业银行(601166):归母净利润同比增速转正-点评报告

#核心观点：1、2Q25单季营收同比增速-0.9%，较1Q同比-3.6%降幅收窄；归母净利润同比增速3.4%，同比增速由负转正。1H25营收同比增速-2.3%，归母净利润同比增速0.2%。2、截至1H25末，总资产同比增速2.6%，贷款同比增速4.3%，金融投资同比增速9.6%。风险加权资产同比增速7.4%。核心一级资本充足率9.54%，较年初下降21BP。3、不良率1.08%，环比持平；对公房地产、信用卡新发生不良分别同比回落46%和7.5%；信用卡不良率3.28%，逾期率5.57%，分别较上年末下降0.36%和0.75%；关注率1.66%，环比下降5BP；拨备覆盖率229%，同比下降9.3个百分点，环比下降4.9个百分点。4、第一大股东福建省财政厅将其持有的86.4亿元可转债全部转股；截至目前仍有413.5亿元兴银转债未转股，距离强制转股价27.55元有19%的空间；如果剩余转债全部转股，测算可提升公司核心一级资本充足率约0.5%至10.04%。 #盈利预测与评级：2025-2027年归母净利润分别为779亿元、786亿元和794亿元，同比增速分别为0.96%、0.8%和1%。维持增持评级。 #风险提示：银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大，经济以及相关政策的变动，都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。