分众传媒(002027):盈利能力改善,新业态助力线上线下品效协同-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年营业收入61.12亿元，同比增长2.43%；归母净利润26.65亿元，同比增长6.87%；扣非归母净利润24.65亿元，同比增长12.17%。2、毛利率和净利率分别为68.29%和43.36%，同比分别提升3.16和2.26个百分点。3、生活圈媒体网络覆盖国内339个城市及香港特别行政区与韩国、泰国等国家；电梯电视媒体设备数量约128.7万台，同比增长5.5%；电梯海报媒体设备数量约168.5万个，同比下滑9.7%；合作影院1853家，影厅1.3万个。4、通过“碰一下”交互方式构建“技术创新+场景渗透”新生态，强化数字化能力与全球营销服务。5、2025年半年度利润分配方案为每10股派发现金1元（含税），共计派发14.44亿元，股利支付率54.2%。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为56.22亿元、64.08亿元、68.12亿元。维持“买入”评级。 #风险提示：广告行业整体需求增长不及预期、AI应用落地进展不及预期、海外业务发展不及预期、行业竞争加剧。