电子行业：H1各细分业绩快增，AI相关表现亮眼－双周报（2025／08／22－2025／09／04）

#核心观点： 1、电子行业近期表现：申万电子板块近2周累计上涨1.88%，跑赢沪深300指数0.08个百分点，在申万行业中排名第5名；9月累计下跌8.55%，跑输沪深300指数5.62个百分点，排名第29名；今年累计上涨26.52%，跑赢沪深300指数15.58个百分点，排名第4名。 2、估值水平：截至9月4日，SW电子板块PE TTM（剔除负值）为55.64倍，处于近5年99.22%分位、近10年90.20%分位。 3、行业动态：工信部与市场监管总局印发《电子信息制造业2025－2026年稳增长行动方案》；华为发布三折叠屏手机Mate XTs非凡大师；OpenAI计划与博通合作量产AI芯片；阿里巴巴云智能集团收入同比增长26%。 4、行业趋势：受智能终端需求复苏及AI算力驱动，电子行业2025上半年业绩继续向好，收入、利润保持双位数增长，AI相关细分领域如PCB、CCL业绩表现亮眼。 #投资建议： 1、AI算力主线：大模型训练及应用加大算力需求，海外科技巨头资本开支保持高增，主权AI需求持续释放，关注服务器ODM，以及具备高端产品、产能及通过客户验证的PCB/CCL公司。 2、AI终端主线：下半年是传统消费电子旺季，手机、可穿戴等多款新品有望密集发布，关注苹果产业链、AI眼镜产业链。 #风险提示： 全球贸易摩擦加剧；需求释放不及预期；行业竞争加剧；技术推进不及预期等。