医药生物行业：多家药企中期业绩亮眼，关注创新药产业链－周报（20250825－0829）

#核心观点：1、创新药产业链龙头企业2025年上半年业绩表现突出，恒瑞医药营收同比增长15.88%，归母净利润同比增长29.67%；中国生物制药营收同比增长约11%，归母盈利同比增长约140%；百济神州营收同比增长46.03%，实现扭亏为盈；药明康德营收同比增长20.64%，归母净利润同比增长101.92%。2、政策持续支持创新药发展，2025年政府工作报告及多部门联合发文，从研发支持、医保准入、临床应用和支付能力等方面完善全链条支持措施。3、创新药临床审评审批时限有望缩短，研发进度加速，行业迎来重大发展机遇。 #投资建议：1、恒瑞医药：创新药销售及许可收入占比达60.66%，研发投入维持高位。2、中国生物制药：创新产品收入同比增长27.2%，仿制药收入保持正增长。3、百济神州：自研产品及授权产品销售增长推动营收显著提升，经营效率改善。4、药明康德：经营表现突出，在手订单同比增长37%。 #风险提示：药品/耗材降价风险；行业政策变动风险等；市场竞争加剧风险等。