石油化工行业：坚守长期主义之十二，央国企大力发展新质生产力，调整结构加强整合－周报第413期（20250721－20250727）

#核心观点： 1、地方国资委负责人研讨班强调新质生产力、反内卷和重组整合，要求优化国有资产增量投向，调整存量结构，加强重组整合。 2、石化化工央国企加大研发力度，研发费用率持续提升，大力发展新质生产力，如中国石油在新材料领域取得多项研发成果。 3、2024年化工央国企资本开支放缓，资本开支周期反转有望来临，政策推动供给侧改革深化。 4、加强国有资产重组整合，推动国有资本优化配置，建议关注央国企资产整合投资机会。 #投资建议： 1、中国石油及其子公司中油工程、大庆华科，中国石化及其子公司上海石化、石化油服、中石化炼化工程，中国海油及其子公司中海油服、海油工程、海油发展。 2、中化集团旗下子公司扬农化工、鲁西化工、安迪苏、安道麦A、昊华科技、中化国际、沈阳化工。 3、中国兵器旗下唯一石化板块上市公司华锦股份。 4、地方国企中的龙头白马，万华化学、华鲁恒升、华谊集团等。 #风险提示：上游资本开支增速不及预期、原油和天然气价格大幅波动