高测股份(688556):光伏有望回归良性发展,三箭齐发发力人形机器人-半年报点评

#核心观点：1、公司2025年上半年实现营业收入14.51亿元，同比下降45.16%；归母净利润-0.89亿元。第二季度营业收入7.66亿元，环比提升11.63%；归母净利润-0.14亿元。2、光伏行业处于深度调整阶段，多晶硅产量同比下降43.8%，硅片产量同比下降21.4%，全产业链陷入大面积亏损。3、反内卷政策推动行业回归良性发展，产品价格已明显上涨，盈利能力有望修复。4、公司积极布局人形机器人业务，包括丝杠磨床、复合金属腱绳和新型减速器，其中腱绳产品已获小批量订单。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年公司实现归母净利润0.25、0.76、1.18亿元，对应PE为337、112、73X。维持“买入”评级。 #风险提示：市场竞争加剧、硅片价格下降、人形机器人业务进展不及预期。