紫光股份(000938):经营业绩表现亮眼,多场景实现AI应用落地

#核心观点：1、2025H1公司实现营收474.25亿元，同比增长24.96%；归母净利润10.41亿元，同比增长4.05%；归母扣非净利润11.18亿元，同比增长25.10%。2、2025Q2营收266.35亿元，同比增长27.17%；归母净利润6.92亿元，同比增长18.01%。3、ICT基础设施及服务业务收入360.42亿元，同比增长37.80%，占营收比重76.00%。4、控股子公司新华三营收364.04亿元，同比增长37.75%；净利润18.51亿元；其中国内政企业务营收310.35亿元，同比增长53.55%；国际业务营收19.19亿元，同比增长60.25%。5、整体毛利率15.24%，同比下降3.79个百分点；销售/管理/研发费用率分别为4.03%、1.06%、5.16%，同比分别下降1.42、0.16、1.19个百分点。6、公司在AI应用、算力、网络联接、存储、安全、云与智能、运维、绿色节能等多领域实现技术突破与产品迭代。7、2025年5月29日向香港联交所递交H股发行上市申请。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年公司营收分别为881.93亿元、973.63亿元、1069.10亿元，归母净利润分别为20.46亿元、24.05亿元、28.69亿元，维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济环境变化风险，技术和产品研发风险，经营风险，人力资源风险等。