中国石油(601857):天然气量价齐升,盈利稳定凸显韧性

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营收1.45万亿元，同比下降6.7%；归母净利润839.9亿元，同比下降5.4%。2、原油产量476.4百万桶，同比增长0.3%；原油平均实现价格66.2美元/桶，同比下降14.5%。3、可销售天然气产量2683.6十亿立方英尺，同比增长3.8%；天然气平均实现价格2.334元/立方米，同比增长5.2%。4、风光发电量36.9亿千瓦时，同比增长70.0%。5、炼油、成品油销售板块经营利润分别为96.6亿元和75.6亿元，同比下降8.0%和25.2%。6、化工产品商品量1997.1万吨，同比增长4.9%；新材料产量166.5万吨，同比增长54.9%。7、天然气销售板块经营利润186.3亿元，同比增长10.8%；国内销售天然气1197.7亿立方米，同比增长4.2%。8、拟收购集团公司下属三家储气库公司100%股权，合计收购金额400.16亿元。9、2025年中期股息0.22元/股，派息额402.6亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润为1674/1709/1740亿元，摊薄EPS为0.91/0.93/0.95元，维持“优于大市”评级。 #风险提示：油价大幅波动风险；需求复苏不达预期；国内气价上涨不达预期。