新和成(002001):Q2业绩同比大增,在建项目稳步推进-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入111亿元，同比增长12.8%，归母净利润36亿元，同比增长63.5%。2、Q2单季度实现营业收入56.6亿元，同比增长5.9%，环比增长4.1%；归母净利润17.2亿元，同比增长29.1%，环比下降8.3%。3、维生素价格虽环比下滑但仍处高位，蛋氨酸价格稳步提升，推动业绩同比大幅增长。4、营养品板块蛋氨酸项目达产30万吨/年产能，合资18万吨液体蛋氨酸项目进入试生产。5、香精香料、新材料、原料药板块多个项目稳步推进或完成审批，新产品开发有序进行。6、公司坚持每年现金分红，上市以来累计分红155亿元，是募集资金总额的240.34%。7、2024年回购注销5亿元，2025年推出3-6亿元回购计划，截至7月31日已回购约3.09亿元。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为65.65亿元、72.67亿元、83.26亿元，折合EPS分别为2.14元、2.36元、2.71元，维持“买入”评级。 #风险提示：产品价格大幅波动，项目投产进度不及预期，全球经济复苏不及预期。