滨江集团(002244):业绩延续高增,销售投资稳健-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入454.49亿元，同比上升87.8%；实现归母净利润18.53亿元，同比增长58.87%。2、毛利率渐修复，2025年上半年结算毛利率约12.24%，较2024年同期上升2.67个百分点。3、公司尚未结算的预收房款为1013.4亿元，可结算资源充裕。4、2025年上半年公司实现销售金额527.5亿元，同比下降9.4%；其中杭州销售金额约286.7亿元，占比约54%。5、2025年上半年公司新增土地储备项目16个，新增计容建面100.67万方；土地储备中杭州占比73%，浙江省内非杭州城市占比17%，浙江省外占比10%。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年每股收益分别为0.90、1.08、1.10元。基于剩余收益模型，给予公司2025年目标价12元，对应2025年13倍市盈率，维持“推荐”评级。 #风险提示：行业继续单边缩表，市场超预期下行。