林洋能源(601222):三大业务稳健发展,全球化布局持续完善

#核心观点：1、2025H1营业总收入24.81亿元，同比下降28.35%；归母净利润3.24亿元，同比下降45.88%；扣非归母净利润3.17亿元，同比下降43.85%。2、境外收入6.93亿元，同比增长61.73%。3、智能电表板块营收14.27亿元，同比增长24.15%；国内市场中标金额约2亿元；海外销售收入同比增长近50%，业务覆盖50多个国家和地区。4、电站智能运维签约装机量突破20GW，同比增长40%；海外市场取得突破，在意大利开工建设及收购多个MW级光伏项目。5、联合发起“全球绿色碳链联盟倡议”，探索新能源与区块链技术结合。6、储能系统累计交付及并网超5GWh，储备项目规模10GWh；国内规划容量逾3.7GWh；海外交付及新签合同金额超5000万元，中标金额超2.29亿元，已发运设备超60MWh。 #盈利预测与评级：预计2025-2027年收入分别为73.45亿元、81.15亿元、89.71亿元，增速分别为8.94%、10.48%、10.55%；净利润分别为7.68亿元、8.61亿元、9.59亿元，增速分别为2.1%、12.1%、11.3%；对应PE分别为16.1倍、14.3倍、12.9倍。给予2025年20倍PE，6个月目标价7.46元，首次给予买入-A评级。 #风险提示：市场竞争加剧风险，政策推进不及预期风险，海外市场拓展不及预期风险，新技术研发不及预期风险。