金钼股份(601958):联合紫金共同开发金沙钼矿,金钼有望戴维斯双击

#核心观点：1、2025上半年公司实现营业收入69.6亿元，同比增长5.55%；实现归母净利润13.8亿元，同比下降8.27%。2、受益制造业升级及军工发展浪潮，叠加供给刚性，钼价突破震荡区间牛市持续。3、安徽金沙钼矿持股比例由10%增至34%；2024年公司钼权益产量约2万吨，沙坪沟钼矿达产后将增厚0.75万吨权益产量。远期价格担忧减弱，金钼估值有望重塑。4、公司继续维持较高分红比例，保障股东权益。 #盈利预测与评级：维持买入。预计2025年营业收入148.29亿元，净利润35.81亿元；2026年营业收入168.03亿元，净利润44.23亿元；2027年营业收入175.20亿元，净利润46.59亿元。 #风险提示：1、下游需求不及预期。若下游含钼钢需求不及预期，可能会对公司销售产生不利影响。若2026年钼价较我们假设值下跌3%/5%，公司归母净利润将较我们预期下滑4.6%/7.7%。2、钼供给超预期释放。如若国内外钼矿集中超预期投产，将释放较多供给增量，钼价将承压。