中国平安(601318):多渠道齐头并进驱动NBV同比+39.8％,综合投资收益表现亮眼

#核心观点：1、上半年公司多渠道能力全面发展驱动NBV快速增长，银保渠道表现亮眼，NBV同比增长168.6%。2、代理人渠道人均产能持续优化，价值率大幅改善，NBV同比增长17.0%。3、财险业务综合成本率同比优化2.6个百分点至95.2%，承保利润同比增长125.9%。4、保险资金投资组合综合投资收益同比增长24.5%，未年化综合投资收益率同比提升0.3个百分点至3.1%。5、银行业务净利润同比下降3.9%，资产质量整体平稳。6、资管业务归母净利润和归母营运利润均同比增长110.1%。7、金融赋能业务归母营运利润同比增长178.7%。 #盈利预测与评级：预计公司2025/2026/2027年的NBV增速分别为39.1%/19.2%/18.1%。给予公司未来12个月目标价71.42元，对应2025年PEV为0.85倍，维持“买入”评级。 #风险提示：负债端改革不及预期；长端利率超预期下行；权益市场大幅下滑；居民对保障型产品的需求复苏情况持续大幅低于预期。