中信金属(601061):国内领先大宗商品贸易商,Nb产品国内市占率达80％-2025年中报点评

#核心观点：1、中信金属2025年上半年营业收入636.6亿元，同比下降0.9%；归母净利润14.5亿元，同比上升30.9%；扣非归母净利润13.8亿元，同比上升104.0%；经营现金流净额17.53亿元，同比增长158.7%。2、有色金属业务规模及盈利能力双提升，铜与铌产品销量同比增幅均超10%；LB项目产销量同比增幅均超50%，显著带动整体权益利润增长。3、投资布局多元矿产资源，构建稳定可控的铜锌资源供应体系；铌产品市场占有率连续多年全国第一；铁矿石业务与全球多家知名矿山企业建立长期稳定合作关系。4、持有西部超导11.89%的股份，股权价值约为40亿元；持有中博世金20%的股份，完善国内贵金属供应链领域布局。 #盈利预测与评级：预计公司2025/26/27年营业收入分别为1316.9、1392.7、1471.8亿元，归母净利润分别为29.6、36.5、42.2亿元，EPS分别为0.60、0.75、0.86元，对应PE分别为15、12、10倍。给予公司2026年15倍PE，对应目标价11.25元。首次覆盖，给予“买入”评级。 #风险提示：商品价格波动风险，汇率波动风险，信用违约风险，地缘政治风险等。