蓝思科技(300433):业绩稳健成长,AI赋能打开远期空间-2025半年报点评

#核心观点：1、2025年上半年公司实现营业收入329.60亿元，同比增长14.18%；归母净利润11.43亿元，同比增长32.68%；扣非归母净利润9.40亿元，同比增长41.85%。2、智能手机与电脑类业务实现营收271.85亿元，同比增长13.19%，垂直整合战略成效显著，整机组装业务收入同比增长32.87%。3、智能汽车与座舱类业务实现营收31.65亿元，同比增长16.45%，超薄夹胶车窗玻璃取得战略性突破并导入国内头部车企。4、智能头显与智能穿戴业务实现营收16.47亿元，同比增长14.74%，AI眼镜整机实现规模化量产交付；其他智能终端业务营收3.64亿元，同比增长128.20%，与具身智能企业合作取得实质进展。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年归母净利润分别为52.51亿元、69.19亿元、80.26亿元，对应PE为30.39倍、23.07倍、19.88倍。维持对公司的“买入”评级。 #风险提示：消费电子需求不及预期；市场竞争加剧风险；新品放量不及预期；毛利率下滑风险。