顺丰控股(002352):激活经营量增领跑,业绩增长稳健-2025年半年报点评

#核心观点：1、2025H1营收1468.58亿元，同比增长9.26%，归母净利润57.38亿元，同比增长19.37%。2、速运物流业务营收同比增长10.4%，业务量78.5亿票，同比增长25.7%，超行业增速19.3%。3、时效快递和经济快递营收分别同比增长6.8%和14.4%，件量分别同比增长18.6%和29.6%。4、同城业务订单量增长50%，分部业绩同比增长120.4%。5、供应链及国际业务大幅减亏48.5%，剔除特定因素后实现净利润4.3亿元。6、中期分红拟派发现金股利23.2亿元，分红率40%。7、推出“共同成长”计划，大股东拟无偿授予2亿股作为中长期股权激励。 #盈利预测与评级：预测2025-2027年归母净利润分别为118.25、135.51、151.59亿元，EPS分别为2.35、2.69、3.01元。维持25年目标P/E 25x，对应合理估值58.66元，维持“增持”评级。 #风险提示：宏观经济波动、恶性价格竞争、政策风险、油价波动等。