三六零(601360):传统互联网产业升级,"AI+"破局-深度研究报告

#核心观点：1、三六零从互联网安全向AI转型，推出360AI办公、纳米AI搜索超级智能体等新一代AI产品。2、AI搜索市场规模2024年为985.1亿元，预计2029年增至3472.8亿元，未来五年复合增长率超20%。3、公司依托CoE技术架构协同调度自研及第三方大模型，PC浏览器及导航月活用户超4亿，互联网增值业务2024年收入13.79亿元，其中增值服务其他业务收入4.86亿元，同比增长253.25%。4、公司建立数字安全能力体系，服务国家网络主权与数字中国建设。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入为86.37亿元、96.95亿元、109.18亿元，归母净利润为-3.68亿元、0.18亿元、1.61亿元。给予2025年11xPS，对应目标价13.57元，首次覆盖给予“强推”评级。 #风险提示：市场竞争加剧、人工智能市场拓展不及预期、AI搜索业务拓展不及预期。