博睿数据(688229):新品ONE进入放量周期,前瞻推进区块链与大模型可观测

#核心观点：1、公司2025年上半年营收7019.97万元，同比增长5.19%，归母净利润-2619.18万元，同比减亏46.75%。2、单二季度营收3398.94万元，同比增长16.84%，归母净利润-1698.66万元，同比减亏51.72%。3、收入增长主要来自被动式产品收入4230.21万元，同比增长33.61%，其中Bonree ONE产品收入约3563.17万元，同比增长97.93%。4、截至2025年7月31日，公司在手订单约7756.74万元，同比增长约11.02%，Bonree ONE订单占比约65.45%，同比增长73.60%。5、公司销售费用、管理费用、研发费用分别同比下降12.66%、41.58%、29.70%。6、发布Bonree ONE 2025春季正式版，完善AI能力，并前瞻布局区块链与大模型可观测技术。7、推进出海战略，发布海外版，在中国港澳地区实现首批订单落地。

#盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为1.73亿元、2.35亿元、3.02亿元，同比增长22.78%、36.11%、28.54%；归母净利润分别为-0.30亿元、0.16亿元、0.62亿元。首次覆盖，给予“增持”评级。

#风险提示：新产品研发与推广不及预期、华为与字节合作不及预期、关税扰动风险等。

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