崇德科技(301548):盈利能力保持稳定,石化和船舶领域增速较快

#核心观点：1、2025H1公司实现营收2.83亿元，同比增长8.59%；归母净利润0.66亿元，同比增长5.15%；扣非归母净利润0.57亿元，同比增长6.92%。2、上半年毛利率37.37%，同比下降1.78个百分点；净利率23.49%，同比下降0.68个百分点。3、费用率12.03%，同比下降2.42个百分点，其中财务费用率下降1.84个百分点。4、Q2业绩改善明显，营收1.63亿元，同比增长11.66%，环比增长35.86%；归母净利润0.38亿元，同比增长12.36%，环比增长38.34%。5、分行业看，石油化工和船舶行业收入增速较快，同比分别增长36.63%和29.34%；工业驱动和能源发电增速一般，同比分别增长5.25%和9.57%。6、公司在动压油膜滑轴领域技术壁垒较强，国产替代逻辑坚挺，收购Levicron GmbH事项正常推进中。 #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营收6.0/7.4/9.2亿元，归母净利润1.36/1.72/2.14亿元，对应PE为33.47/26.45/21.25倍。给予2026年25-30倍PE，目标价格区间49.36-59.23元，维持“买入”评级。 #风险提示：产能建设不及预期，下游需求不及预期，铜合金等原材料价格波动。